Зачем кредитовать иностранцев втрое дешевле, чем они кредитуют нас

Как в специфических условиях Молдовы сдерживать темпы инфляции, не допуская слишком быстрого укрепления национальной валюты и не препятствуя росту инвестиций. В обсуждениях различных аспектов этой задачи у экспертов родилось предложение, которое мы выносим сегодня на суд читателей.

Используемые до сих пор инструменты по сдерживанию инфляции практически исчерпали себя. Отвлечение из оборота значительных объемов молдавских леев, сначала через выпуск ценных бумаг НБМ, а затем и посредством увеличения нормы обязательного резервирования для коммерческих банков, доведено сегодня до максимума. Далее продвигаться в этих направлениях – себе дороже.

Постоянно росшие расходы на обслуживание выпускаемых ценных бумаг привели к ситуации, когда Национальный банк Молдовы встал перед необходимостью обратиться за финансовой поддержкой к государственному бюджету. Уже в конце 2007 года эта проблема стала очевидной. А весной текущего года она актуализировалась – самостоятельно получаемых доходов НБМ стало недостаточно для того, чтобы на рыночных условиях, то есть по привлекательной ставке, откачивать из оборота лишние леи. А делать это было необходимо – темпы инфляции вышли на уровень, угрожающий не только экономической, но и социальной стабильности.

Тогда Национальный банк Молдовы принял решение резко увеличить норму обязательного резервирования – по сути, этим административным решением заставив коммерческие банки заморозить значительную часть привлеченных ими кредитных ресурсов. В результате обязательные резервы комбанков выросли на треть – с 15 до 22 процентов от всех привлеченных ими внешних ресурсов.

Чтобы выполнить новые нормативы по резервированию, часть банков пошла на увеличение ставок по привлекаемым депозитам. Но это неминуемо влечет за собой рост ставок по кредитам. Часть банков, анализируя перспективы развития ситуации, сознательно пошла на торможение темпов роста и даже на сокращение кредитования клиентов.

«Кто может в нынешних условиях брать кредиты в банках? – задает вопрос председатель совета «Молдова-Агроиндбанка» Виктор Микулец. – В основном те, кто прокручивает их в сфере розничной торговли, используя сложившуюся ситуацию, играя на инфляционных ожиданиях населения. То, куда сегодня накренился рынок кредитования, выгодно спекулянтам и авантюристам. Для серьезного бизнеса, рассчитанного на перспективу, условия кредитования ухудшились и продолжают ухудшаться. Вследствие этого пересматриваются планы в части развития уже действующего бизнеса, приостанавливаются новые инвестиционные проекты».

Минфин и минэкономики предложило вниманию публики следующий прогноз на среднесрочный период: инфляция в Молдове будет сокращаться и составит в 2008 году 11,5%, в 2009 - 9,5%, в 2010 - 7%, в 2011 - 6%.

По данным Национального бюро статистики РМ рост инфляции в августе 2008 года, считая к августу прошлого года, составила 11,7%. В 2007 году она в аналогичный период составляла 13,5%. Монетарно-административными методами добиться на этом направлении можно и большего, но вот чего это будет стоить экономике и, в конечном счете, всем жителям страны.

Является ли инфляция главной опасностью сегодня? Далеко не все, в том числе и наши эксперты, согласны с таким утверждением. В частности, Дмитрий Урсу, председатель Ассоциации банков Молдовы и в прошлом первый вице-президент НБМ, курировавший как раз вопросы денежно-кредитной политики, считает, что рассматривать этот вопрос необходимо в тесной увязке с другими проблемами. «В результате постоянного роста объемов стерилизации денежной массы, тем более посредством административных мер, искусственно снижаются возможности коммерческих банков в наращивании кредитования. Негативные последствия от этого проявляются в особенности как сокращение кредитования на среднесрочные и долгосрочные периоды. Это ведет к снижению темпов инвестиций в основные средства. Без достаточного роста инвестиций экономика может войти в период стагнации, и последствия от этого могут оказаться похуже, чем от вр