Валютный рынок на саморегулировании

Когда на прошлой неделе появилась информация о том, что торговый дефицит Молдовы за первые четыре месяца достиг 1012 млн долларов, мне позвонили сразу несколько знакомых и поинтересовались: достаточно ли поступлений инвалюты в страну, чтобы покрыть разницу между импортом и экспортом. И каковы, в связи с этим, перспективы для курса лея к доллару и евро. Думается, эти вопросы волнуют многих.

Детально ответить на них достаточно сложно. Для этого надо оценить и сопоставить все товарные и денежные потоки, перетекающие через границу. (На официальном уровне эту задачу решает управление платежного баланса НБМ, и, со временем, оно в очередной раз представит свои выводы на этот счет.) Однако уже сегодня мы можем предложить читателям некоторые статистические данные и комментарии, которые проясняют ситуацию.

Прежде всего, не стоит слишком беспокоиться по поводу «проблемы покрытия торгового баланса» - на самом деле он уже покрыт. Товары импортерам из Молдовы мало кто предоставляет на условиях товарного кредита. Все поставки будут оплачены.

В том, что дефицит торгового баланса имеет достаточное покрытие, нас убеждает один неоспоримый факт – в Молдове предложение к продаже иностранных валют постоянно превышает спрос. Даже несмотря на то, что уравновесить их в моменты наибольшего дисбаланса пытается Национальный банк, периодически скупая избыток инвалюты для пополнения валютных резервов страны. Кстати сказать, эти резервы выросли почти до полутора миллиардов долларов, что превышает рекомендуемый уровень в «три месяца критического импорта».

Отметим, что доля интервенций НБМ на внутреннем валютном рынке с января по июнь колеблется от 1,7 до 3,6 процента. В среднесрочной перспективе она наверняка не вырастет. На пресс-конференции на этой неделе президент НБМ Леонид Талмач сказал, что имея ввиду меры по сдерживанию инфляции, Национальный банк ограничится минимальными вмешательством в формирование курса лея к основным иностранным валютам. «Курс лея определяется на рынке. Его формируют сами участники рынка. Национальный банк следит только за тем, чтобы колебания курса не были чрезмерными», - подчеркнул в своем выступлении Леонид Талмач.

Что касается оборотов валютного рынка, то показатели статистики более чем красноречивы. В январе оборот едва превысил $460 млн, в феврале достиг $575 млн, в марте – $622,5 млн, а в апреле вышел на рекордную отметку – более $837 млн.

Внимание обращают на себя не только темпы роста рынка, но и его структурные изменения. Снижается доля, приходящаяся на доллар США (с почти 62% в январе до менее чем 56% в апреле). Уступает ранее завоеванные позиции и единая европейская валюта – доля евро в оборотах рынка уменьшилась с 32,3% в январе до 23,3% в апреле. Обе названные валюты были потеснены на молдавском рынке российским рублем – его доля выросла за пять месяцев с 4,6% до 20,3%. Доля румынского лея и украинской гривны не превышает 0,5%.

Регистрируемый статистикой дефицит торгового баланса, то есть разница между объемами экспорта и импорта, покрывается в значительной своей части за счет избытка наличной иностранной валюты на внутреннем рынке Молдовы. А этот избыток образуется за счет доходов, поступающих различными путями из-за рубежа в адрес физических лиц. Сегодня это наиболее существенный фактор не только денежного рынка, и но всей экономики страны.

За период с января по май, согласно статистике, предоставленной по нашей просьбе НБМ, коммерческие банки приобрели у населения 492 млн долларов, более 336 млн евро и более одного миллиарда российских рублей. В леевом эквиваленте сумма купленной у физических лиц инвалюты превысила 11 133 млн леев. И это только по трем наиболее ходовым валютам и только по купленным через обменные пункты банков. А есть еще и сеть обменных валютных касс, через которую, согласно официальной отчетности, в этот же период была куплена инвалюта на сумму около 1,4 млрд леев.

За те же пять месяцев через обменные пункты банков населению были продано 44,44 млн долларов, 76