Обсуждать «слишком рано»

На официальном сайте Национальной комиссии финансового рынка опубликован проект Стратегии развития финансового небанковского рынка РМ на 2009-2011 гг. (раньше планировались временные рамки в пределах 2008-2012 гг.). Документ интересный, но не новый: в той или иной форме профучастники обсуждали его положения и в 2005-м, и позже.

Вообще, каждый новый состав Нацкомиссии по ценным бумагам, а в последствие – комиссии финансового рынка инициировал разработку новой стратегии. Что давало возможность действовать с чистого листа, не оглядываясь на ошибки предшественников. И если обобщить порой полярные мнения профессиональных участников, то можно сделать следующий вывод: рынок несколько подустал от множества стратегий, разрабатываемых и утверждаемых, хоть и на самом высоком уровне. Хочется же реальных, работающих проектов законов, внятных и понятных.

«Вообще, думаю, что сейчас что-либо комментировать рано, документ является лишь проектом, и потому в настоящее время идет анализ полученных мнений со стороны экспертов», - говорит директор департамента ценных бумаг НКФР Нина Доска. - «Мы планируем завершить сбор мнений, обобщить их и скорректировать окончательный текст Стратегии. Пока его изучают и в Нацбанке, и в министерствах, и сами профучастники. Надеемся, что в итоге Стратегия станет нужным и полезным документом как для развития рынка в целом, так и для функционирования мегарегулятора».

На сегодня рынок ценных бумаг состоит из Фондовой биржи, Национального депозитария, 13 независимых регистраторов, 24 дилеров и брокеров (половина из них – банки), четырех компаний, занимающихся оценкой ЦБ. По данным НКФР, в прошлом году объем сделок на вторичном рынке составил 1,86 млрд леев, было выпущено эмиссий на сумму 1,27 млрд леев. По сведениям Фондовой биржи, 2007-й продемонстрировал взлет биржевых показателей, объем биржевого рынка составил 84% от общего объема вторичного рынка ЦБ. «Это рекордный показатель, для сравнения за 12-летний период общий биржевой объем составляет 4,3 млрд леев», - говорится в годовом обзоре биржевых сделок ФБМ.

Впрочем, Нацкомиссия давно стремилась ограничить обращение бумаг на внебирже, и принимаемые нормативные акты демонстрировали повышенную «лояльность» к ФБМ. Смена статуса Фондовой биржа, с некоммерческой организации на коммерческую, пока не отразилась на ее деятельности. Если раньше брокеры и дилеры владели по одной ее акции, а полученная прибыль реинвестировалась, то теперь установлено, что любой акционер совместно со своими аффилированными лицами вправе владеть прямо или косвенно не более чем 25% общего количества размещенных акций. Также НКФР должно выдать разрешения на владение существенной долей. Его необходимо получать и при приобретении каждых последующих 5%, до достижения максимально возможного объема пакета. Однако до конца года, когда акционерные общества завершат процедуру реорганизации, в соответствие с новыми поправками в законы об АО и РЦБ, рассуждать об их практическом или теоретическом влиянии на состояние рынка рано. Что и отказываются делать почти все «заинтересованные стороны», в очередной раз демонстрируя максимально возросший уровень транспарентности. До начала 2009-го и профучастники должны изменить свои учредительные документы, предоставить НКФР документы на переоформление лицензий (теперь они будут выдаваться на неограниченный срок и сразу на несколько видов деятельности).

Если ограничиться разделом, посвященным рынку ценных бумаг, то ничего принципиально нового и уж тем более революционного в Стратегии не появилось. Многие спорные вопросы обсуждаются и в рамках экспертного совета, и на заседаниях НКФР. Болезненные моменты – отсутствие финансовых инструментов инвестирования, альтернативных банковским вкладам или приобретению недвижимости, технологическая инфраструктура рынка неразвита, да и сам рынок не представляет большого интереса для масштабных инвестиций. Ну и, конечно, не все (мягко говоря) законодательные нормы соответствуют современным тенденциям.

Даже посл