Наступившее будущее

В апреле, наконец, случилось то, о чем практики и теоретики
фондового рынка начали спорить еще в конце прошлого
тысячелетия. То есть сразу после того, как первые четыре
инвестиционных фонда были подвергнуты процедуре
принудительной ликвидации. Ни один из них до сих пор не
ликвидирован, в том смысле, что их акционерам деньги так и
не вернули, но уже тогда обрисовалась проблема: что делать с
акциями, которые очевидно останутся после реализации части
наиболее ликвидных активов из портфелей этих фондов.
Теоретически было понятно, что их придется раздавать людям,
но как? Практический ответ на этот вопрос дал ИФ
"Вииторул-тэу", который уже закончил этот процесс и перевел
на счета конкретных лиц акции конкретных предприятий.

Осуществлялся перевод путем внебиржевых сделок по
передаточным распоряжениям от имени фонда. Фонд просто решил
проблему выбора - кому какие акции достанутся. В основу был
положен алфавитный принцип, что делало попадание акционера
фонда в число акционеров того или иного предприятия
абсолютно случайным. С одной стороны, такой подход отметал
любые подозрения в предвзятости при распределении акций, с
другой - лишал людей возможности получить ценные бумаги
обществ, близких хотя бы географически. Результат - 125 тыс.
акционеров "Вииторул-тэу" случайно стали акционерами 45
акционерных обществ, причем каждый получил акции двух-
трех АО.

Фонд добросовестно разослал своим бывшим клиентам
уведомления о том, что на их счета в "Молдиндконбанке"
перечислена некая сумма, размеры которой зависят от размеров
пакета акций фонда. Кроме того, указывается, что они стали
обладателями некой суммы, выраженной в акциях предприятий,
оцененных по номинальной стоимости. Собственно, получение
подобного уведомления и должно означать наступление того
самого будущего, которое было обещано в названии фонда.
Итого в среднем на одного человека пришлось по 90 леев и
несколько пакетов акций весьма спорной стоимости.

Что касается денежных средств - наиболее доступной части
наследства "Вииторул-тэу", то даже их получить будет не так
просто. Контракты с фондом заключались в начале 1990-х
годов, в большинстве случаев - по советским паспортам, с тех
пор по новым удостоверениям личности их никто не
переоформлял. Банк затрудняется выдавать деньги людям,
предъявляющим новые документы. О масштабах этой проблемы
пока судить трудно, но речь, вероятно, пойдет о десятках
тысяч случаев.

Еще сложнее будет людям оценить итоги своего акционерства в
фонде по доставшимся им пакетам акций. Оценка по номиналу
неизбежно вводит их в заблуждение, и уже были случаи, когда
бывшие акционеры "Вииторул-тэу" требовали от банка выдачи не
только денег со счета, но и сумму, в которую оценены эти
пакеты. Но если это недоразумение еще легко разрешить, то
кто откроет новым акционерам реальную стоимость их акций, а
заодно и возможные пути их реализации. Надо ли говорить, что
распределялись далеко не лучшие активы, бывшие когда-то в
портфеле "Вииторул-тэу". Чего стоит один только бриченский
"Норд-Захэр", уже семь лет как не работающий. Между тем,
обладателями его акций стали 33 тыс. человек, а оценены эти
акции в 8,6 млн леев. Но это крайний пример, и потому
наиболее заметный.

Даже в тех случаях, когда акционеру достались акции вполне
работающего предприятия, он не должен себя обманывать - они
не стоят номинала. Например, мебельная фабрика "Лемнар" - не
худший из распределенных активов, 15 тыс. (3,6%) ее акций
были переданы 2,6 тыс. акционерам фонда, что составляет по
шесть акций на человека. Если посмотреть биржевую статистику
по "Лемнару" за прошлый год, то может показаться, что
рыночная цена акций фабрики составляет 14,99 лея за штуку
при номинале 15 леев, но в течение года была заключена всего
одна сделка с 10 акциями. А в 2003-2005 годах эти ЦБ
относительно активно торговались по 1,7-2 лея. Но продать их
даже по этой цене будет трудно. Пакет слишком распылен,
чтобы заинтересовать инвестора, его необходи