Нацбанк не знает, что будет с леем

Монетарная политика Молдовы зиждется на трех буквах.

Нацбанк выбрал таргетирование инфляции, а не регулирование курса валют. А потому курс лея будет плавающим в зависимости от условий экономики. И никаких тебе "коридоров".

Во вторник руководители Национального банка Молдовы представили журналистам кредитно-денежную стратегию на 2010-2012 годы. Она направлена на сдерживание инфляции.

Стратегия главного финансового института страны продолжает курс, который был намечен еще в 2006-2007-м.

Еще тогда госбанкиры решили отказаться от предыдущей стратегии. Она была направлена на таргетирование агрегатов. Это страшное словосочетание означало не что иное, как контроль и привязку банковской системы к денежным вкладам и денежной массе в стране.

Однако стратегия себя не оправдала. Была непредсказуема. В молдавских условиях наличие денег и их объемы отследить не так уж и просто. В то же время у Нацбанка существовали реальные ограничения в применении инструментов для регулирования ситуации.

Кроме таргетирования агрегатов существуют в мире еще два типа кредитно-денежной политики Центробанков: таргетирование курса валют и таргетирование инфляции. То есть в первом случае Нацбанк делает все возможное, чтобы удержать более или менее стабильный курс лея. Во втором – регулировать инфляционные показатели.

Первый тип не подходил Молдове по определению. У нас открытая и скромная экономика. Даже незначительное, по мировым меркам, вливание денег в нее способно привести к катастрофическим последствиям. Курс валют может в одночасье поменяться. Само собой, изменится и соотношение сил в молдавской экономике, если она вообще не обвалится в тартарары. А спекулянтов на мировых рынках не счесть. Риск огромен. И сдерживать валютный натиск Нацбанк вряд ли способен. Поэтому, чтобы не рисковать, решили обратиться к третьему типу политики, а именно к таргетированию инфляции.

– В долгосрочной перспективе эта политика может привести к относительной стабилизации цен. Экономика не будет подвержена резким ценовым скачкам. Нацбанк будет их «сглаживать», — ответил на вопрос журналиста газеты «Панорама» президент Нацбанка Дорин Дрэгуцану. — Подобная кредитно-денежная политика успешно применялась во многих странах. Например, в Румынии в 2005 году, в Сербии, Чехии, Великобритании.

По словам первого вице-председателя НБМ Марина Молошага, главный инструмент, который будет использоваться для сдерживания уровня инфляции, - это операции на открытом рынке.

Речь идет о покупке и продаже Нацбанком ценных бумаг. За счет операций будет регулироваться уровень ликвидности, то есть количество денег в банковской системе. Будут применяться и другие финансовые инструменты и методы их использования.

Как и прежде, политика Нацбанка ориентирована на 5%-ную инфляцию за год.

– Резкий рост инфляции бьет по молдавской экономике, – отмечают в беседе с журналистом «Панорамы» банкиры. – Нынешняя стратегия Нацбанка направлена на сохранение стабильности цен.

Андрей Ротару, начальник департамента денежной политики и исследований Нацбанка, тут же опередил вопрос о повышении тарифов, представив свое видение того, что будет в 2010 году.

На его взгляд, безусловно, повышение тарифов на все виды энергии (природный газ, тепло- и электроэнергию) повлечет за собой рост цен на товары и услуги. Но неизвестно, как от этого изменятся темпы инфляции. Есть же и обратная сторона повышения тарифов.

Дороговизна энергии может привести к снижению покупательской способности, снижению спроса и предпринимательской активности.

Поэтому неизвестно, какие инфляционные показатели у нас будут к концу 2010 года.

По поводу курса лея ничего определенного представители Нацбанка тоже не ответили.

И это неудивительно. Нацбанк выбрал таргетирование инфляции, а не регулирование курса валют. А потому курс лея будет плавающим в зависимости от условий экономики. И никаких тебе «коридоров».

— Я не могу сказать вам сейчас, что будет с леем, - признался Дорин Дрэгуцану.

По словам презид