Мнимый выход из кризиса

Тратьте наспех, жалейте на досуге. В то время как всех терзают опасения относительно новой Великой депрессии в духе 1930-ых годов, американские политики практически за одну ночь разработали план по преодолению кризиса, ценой в 700 млрд долларов, который должен реанимировать разваливающийся финансовый сектор страны. Однако члены американской Палаты представителей, в таком же потрясающем духе отклонили этот план, по крайней мере, на время. Пожалуй, у них было право на скептический настрой.

Тщеславие плана заключается в том, что согласно ему правительственная изобретательность сможет высвободить «под-главный» рынок ипотечных займов, стоимостью в триллион долларов, даже при том условии, что собственные разработчики финансовых инструментов и операций с Уолл Стрит оказались не в состоянии сделать этого. Вдобавок нам говорят, что правительство настолько умно, что оно сможет даже заработать на этом процессе. Возможно. Но давайте не будем забывать о том, что очень многие умные представители финансового сектора до недавнего времени думали точно также.

Всего год назад у США было пять главных автономных инвестиционных банков, которые стояли во главе могущественного финансового сектора. В совокупности их служащие получили более 36 миллиардов долларов премий в прошлом году, благодаря огромной прибыли, которую эти учреждения «заработали» на своих опасных и агрессивных бизнес стратегиях. Эти стратегии обычно таят в себе гораздо больше риска – и изощренности – чем действия традиционных коммерческих банков.

В середине августа я имел безрассудство предсказать, что риски вернулись обратно домой, и что большой американский инвестиционный банк может вскоре потерпеть крах или ему придется пойти на крайне низкорентабельное слияние. Я и не мог себе представить, что на Уолл Стрит сегодня не останется ни одного автономного инвестиционного банка. Действительно, после того, как долгие годы они привлекали многих лучших в мире и наиболее ярких сотрудников на ультра высокооплачиваемые рабочие места, сегодня разваливающиеся инвестиционные банки выбрасывают их налево и направо. Одна из таких жертв, мой бывший студент, позвонил мне на днях и спросил: «Что мне теперь делать, искать настоящую работу»?

Это возвращает нас к плану американского Казначейства потратить сотни миллиардов долларов на то, чтобы высвободить «под-главный» рынок ипотечных займов. Идея заключается в том, что американское правительство должно было выступить в роли покупателя последней инстанции бросового долга, который частный сектор оказался не в состоянии оценить. Кого именно должно было нанять Казначейство, чтобы решить все эти проблемы? Конечно же, тех самых безработных инвестиционных банкиров!

Давайте подумаем над этим. Инвестиционные банкиры теряют свои удобные рабочие места, поскольку они не смогли придумать убедительного способа оценить низкорентабельный ипотечный долг. В противном случае, их фирмы были бы в состоянии высвободить триллионы долларов, которые сегодня находятся «вне игры» под контролем независимых фондов благосостояния, частных групп держателей акций, хеджевых фондов и так далее. Теперь, работая для налогоплательщиков, те же самые инвестиционные банкиры смогут внезапно придумать волшебную формулу оценки, которая не приходила им голову до сих пор.

Не удивительно, что разработчики стратегий, представляющие весь политический спектр, выразили значительный скептицизм. В самом деле, Казначейство выкупило бы доли акций в некоторых фирмах и, таким образом, мог бы появиться небольшой потенциал для улучшения ситуации. Однако, наибольшее беспокойство вызывают очевидные намерения Казначейства заплатить более чем двойную рыночную цену (20-30 центов на каждый доллар), основываясь на предпосылке, что успех Казначейства в спасении ипотечного рынка заставил бы любую скидку походить на выигрышную сделку.

Разве такое внимание к мелочам не в состоянии признать безотлагательность реформы финансовой системы? Разве любой план чем-то лучше, чем его полное отсутствие?

Я ли