Кто будет бороться с инфляцией?

«Относительно высокий уровень инфляции в Молдове – обоснованная причина для беспокойства», - заявляют постоянный представитель МВФ в Молдове Йохан Матисен и эксперт этой организации Николаз Гигинейшвили. В распространенном в конце апреля послании (оформленном на этот раз в виде небольшой статьи) они обращают внимание на то, что недавнее повышение цен на продовольственные товары сделало достижение цели низкой и устойчивой инфляции более трудным в ближайшей перспективе.

Большая часть послания посвящена вопросам макроэкономики и денежно-кредитной политики властей Молдовы. Причем рассматриваются они в практической плоскости - что именно можно предпринять, чтобы не допустить ухудшения ситуации и приостановить «эффект второй волны», то есть повышение цен на другие категории товаров.

Прежде чем предлагать решения всякий доктор стремиться определить основную причину болезни. Специалисты МВФ говорят: проблема состоит в том, что в экономике слишком много денег, за прошлый год их объем вырос на 40% - и это на фоне низкого роста экономики. Кроме того, после засухи Молдове пришлось импортировать больше продовольственных товаров.

Специалисты МВФ считают, что в данной ситуации Нацбанк и правительство могут повлиять на ее развитие, сделав менее привлекательным для населения «траты» и более привлекательным накопление сбережений. Добиться такого эффекта они предлагают за счет изменения процентных ставок по кредитам – «в итоге займы на непроизводственные нужды станут более дорогостоящими, и население предпочтет накапливать сбережения». Насколько я понял авторов, речь идет о повышение ставок из категории так называемых «потребительских кредитов». При этом непонятно, какие конкретно рычаги могут использовать власти, чтобы заставить кредитные организации повышать ставки по кредитам именно для физических лиц.

«Высокие процентные ставки - первая линия защиты против второй волны повышения цен на продтовары», - пишут специалисты МВФ. – «Вторая линия защиты должна предотвратить спекуляции по отношению к лею. В настоящее время очень выгодно брать займы с низкими процентными ставками за границей и предоставлять кредиты с высокими процентными ставками в Молдове. Это - еще одна проблема, связанная с деньгами. Нацбанк препятствует таким действиям путем повышения требований к обязательным резервам коммерческих банков».

НБМ с прошлого года требует от банков-резидентов формировать обязательные к поддержанию резервы не только в отношении ресурсов, которые они привлекают на внутреннем рынке, но и поступивших из зарубежных источников. Это повышает себестоимость привлекаемых банками «сторонних» ресурсов и способствует росту ставок по кредитам. Теоретически, НБМ мог бы увеличить норму резервирования для ресурсов, привлеченных за пределами страны. Вот только стало бы это эффективной мерой по сдерживанию инфляции?

Представители НБМ не стали комментировать эти предложения: «Весь круг вопросов, касающихся кредитно-денежной политики, в том числе и в аспекте сдерживания темпов инфляции, мы будем обсуждать с очередной миссией МВФ в Кишиневе с 7 по 20 мая. По ее итогам мы сделаем общее заявление».

«Я не сторонник подавления инфляции исключительно монетарными методами и только через инструменты центрального банка, - говорит председатель Ассоциации банков Молдовы Думитру Урсу. - И тем более не одобряю мер, которые предусматривают основное бремя борьбы с инфляцией переложить на банковский сектор. Это касается применения любых административных мер. В том числе, я убежден, что повышение норм обязательного резервирования не должно применяться для этих целей.

Анализ инфляции за прошлый год и за четыре месяца этого года позволяет выявить факторы, способствующие повышению цен, а именно:

последствия климатических условий прошлого года как основная причина повышения темпов роста цен на продовольственные товары;

повышение тарифов на услуги для населения и хозяйствующих субъектов вследствие роста цен на энергоресурсы на мировых рынках;

админист