КОРНИ АМЕРИКАНСКОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

Отчаянные попытки Федеральной резервной системы США удержать от падения американскую экономику заслуживают внимания, по крайней мере, по двум причинам. Во-первых, всего только несколько месяцев назад общепринятым мнением было то, что США смогут избежать рецессии. Сегодня признаки рецессии очевидны. Во-вторых, действия США не приносят видимых результатов. Несмотря на то, что были значительно снижены процентные ставки и ФРС щедро наполнила ликвидностью банки, испытывающие недостаток наличности, кризис продолжает углубляться.

В большой степени кризис США был спровоцирован ФРС, чему способствовали действия администрации Буша, которая выдавала желаемое за действительное. Один из главных обвиняемых - ни кто иной, как Алан Гринспен, который оставил сегодняшнему наследнику поста председателя ФРС Бену Бернанке ужасное положение вещей. Однако Бернанке был управляющим ФРС во времена Гринспена, и он также не смог правильно спрогнозировать растущие проблемы, создавшиеся в результате проводимой политики.

Сегодняшний финансовый кризис берет свое непосредственное начало в 2001 году, когда закончился Интернет-бум и была совершена шокирующая террористическая атака 11 сентября. Именно в том момент ФРС начала проводить политику денежного крана в попытке остановить спад экономики. ФРС накачала деньгами экономику США и значительно снизила свою основную процентную ставку – Федеральную фондовую ставку – с 3,5% в августе 2001 года до 1% к середине 2003 года. ФРС слишком долго удерживала эту ставку на слишком низком уровне.

Денежная экспансия обычно делает доступными займы и снижает их стоимость для всей экономики. Это также способствует ослаблению валюты и увеличению инфляции. Все это начало происходить в США.

Отличительной чертой данного случая стала концентрация новых займов в жилищной сфере. Как правило, более низкие процентные ставки способствуют покупке жилья, но в этот раз, как стало хорошо известно, коммерческие и инвестиционные банки создали новый финансовый механизм, предоставляя займы на жилье лицам с незначительной кредитоспособностью. ФРС не стала регулировать эти спорные сделки. В действительности каждый мог получить заем на покупку дома, с выплатой незначительного первоначального платежа или вовсе без него, а выплата процентов распределялась на долгие годы вперед.

Начался бум жилищных займов, который сам себя поддерживал. Большее количество покупок жилья подтолкнули вверх цены на жилье, что давало возможность банкам считать безопасным давать деньги в долг некредитоспособным лицам. Даже если заемщики не выплачивали кредит, банки получали в собственность дома, которые уже имели выросшую стоимость. Во всяком случае, так было в теории. Конечно, такая система работает, пока растут цены на жилье. Как только они снижаются и продолжают падать, условия по займам становятся более жесткими, и в результате банки получают жилье, которое уже не покрывает размера долга.

Поразительно было то, как ФРС под управлением Гринспена наблюдала со стороны, как кредитный бум набирал пар и катился к последующему краху. В самих финансовых кругах было несколько противников этого, но они были малочисленны. Банки были слишком заняты сбором процентов по новым займам и выплатой своим менеджерам фантастических бонусов.

В решающий момент в 2005 году, занимая пост управляющего, но еще не став председателем ФРС, Бернанке описал жилищный бум, как отражение надежной и хорошо регулируемой финансовой системы, а не мыльным пузырем. Он доказывал, что большие объемы иностранного капитала, которые прошли через американские банки в жилищный сектор, стали результатом оценки инвесторами «глубины и мудрости финансовых рынков страны (которые среди других возможностей позволяли семьям получить легкий доступ к жилищному богатству)».

На протяжении 2006 и 2007 годов финансовый пузырь, который сегодня разрушает некогда мощный финансовый институт, раздулся до своих самых больших размеров. Балансовые отчеты банков к тому времени были заполнены значительным количеств