Иерархия приоритетов

В среду, 7 февраля, постоянный представитель Международного
валютного в РМ Йохан Матисен провел пресс-конференцию,
номинально связанную с визитом очередной миссии Европейского
департамента МВФ в Кишинев (с 21 по 28 февраля). К этому
мероприятию была приурочена и публикация двух документов -
первого обзора хода исполнения РМ Программы в рамках
"механизма финансирования в целях сокращения бедности и
содействия экономическому росту" ("PRGF") и Меморандума об
экономической и финансовой политике на 2007 год. Интерес к
этим документам трудно переоценить. Первый отражает
официальную точку зрения МВФ на ход экономических реформ в
Молдове за первые девять месяцев прошедшего года и содержит
прогнозы на период до 2008 года, и даже более отдаленную
перспективу. Второй - Меморандум - обозначает цели на
текущий год и содержит перечень конкретных задач, которые
обязуются в этот период решить Правительство, Министерство
финансов и Национальный банк Молдовы.

Оба документа со всеми приложениями доступны на сайте
www.imf.md. В этом номере "ЛП" публикует полный текст
Меморандума в переводе на русский язык. В связи с этим
хотелось бы поделиться с читателями некоторыми соображениями
и комментариями по поводу обязательств, принятых на себя
властями Молдовы.

Первое, что обращает на себя внимание, это в хорошем смысле
"амбициозность" намеченной на текущий год программы. Ее
целенаправленность, а также усилия властей по выполнению
обязательств в прошлом году, позволили Совету директоров
МВФ, принять в конце 2006 года решение об увеличении
кредитования Молдовы. Дело здесь даже не в сумме
предоставляемых НБМ кредитов, а самом факте положительной
оценки МВФ. Это, как мы уже неоднократно подчеркивали,
расширяет перспективы для притока в нашу страну необходимой
донорской помощи международных финансовых организаций и
отдельных государств, а также стимулирует потенциал роста
капиталовложений со стороны частных инвесторов.

В прошлом году практически все обязательства перед МВФ по
проведению кредитно-денежной и бюджетной политики, а также
по структурным преобразованиям были выполнены. Притом в
довольно сложных условиях, обусловленных "внешними шоками".
Единственный макроэкономический показатель, который вызывает
обеспокоенность МВФ - более высокий, чем прогнозировалось
рост инфляции.

Поэтому особое внимание в Меморандуме обращает на себя
заявление властей о том, что они будут стремиться в 2007
году к достижению цели по инфляции на уровне 10%. Более
того, там сказано, что власти рассматривают "возможность
перехода в определенный момент к системе официального
таргетирования инфляции". "Таргетирование" (от англ. target
- цель) - это установление целевых ориентиров в
регулировании прироста денежной массы в обращении и кредита,
которых придерживается в своей политике центральный банк.
Способы таргетирования различаются в зависимости от того,
ограничиваются ли темпы прироста одного или нескольких
денежных агрегатов, в каком виде устанавливаются целевые
ориентиры - в виде "вилки" ("коридора") или определенной
контрольной цифры.

Для хозяйствующих субъектов и граждан, а также для
иностранных инвесторов, такой официально устанавливаемый
показатель служит ориентиром для принятия частных решений и
действий. Он является существенным фактором для повышения
предсказуемости развития экономики. В странах, где
таргетирование инфляции имеет стабильный и достаточно
жесткий характер, оно способствует росту долгосрочных
инвестиций.

Молдавские власти считают, что они пока не готовы к введению
такого показателя. Но заявляют в Меморандуме, что принимают
меры по совершенствованию денежно-кредитной политики. В
частности, как шаг к достижению этой цели называется
создание "совместного органа для проведения консультаций" -
Комитета по управлению ликвидностью. Такой орган уже начал
функционировать - его сопредседателями выступают первый
вице-президент НБМ Виктор Чиботару и Нина Лупан, заместитель
министра фин