Цена Прогноза

Административный совета НБМ утвердил Денежную и валютную
политику на 2007 год, а также внес изменения и дополнений в
аналогичный документ, определявший задачи и прогнозы НБМ на
завершающийся 2006 год. Изучение этих документов, в первую
очередь, вызывает вопрос: для чего и для кого они пишутся и
публикуются. Логичным было бы предположить, что в числе
адресатов, которым направлены эти послания, подразумевается
и бизнес-сообщество. Надо думать, такие документы призваны
создавать систему координат для правильной ориентации на
денежном и валютном рынках хозяйствующих субъектов, служить
основой для частных "денежно- валютных политик"
представителей бизнеса. Но выполняют ли они такую задачу на
практике? Исходя из характера и "чрезвычайности" (точнее
слова подобрать не могу) изменений и дополнений, внесенных в
"политику-2006", вопрос представляется риторическим. Тем
более что "поправки" вносятся под занавес уходящего года, то
есть тогда, когда поменять в прошлом уже ничего невозможно.
Можно только с опущенными руками констатировать: денежная и
валютная политика НБМ в 2006 году по основным параметрам в
корне отличается от первоначально заявленной.

Так, целевой показатель инфляции, главный по определению,
изменен с 8,0-10,0% на 12,0%. Притом, что по итогам года
есть предпосылки, что он окажется еще хуже. Уровень инфляции
за 12 последних месяцев - ноябрь 2006 к ноябрю 2005 - по
данным официальной статистики составлял 14,3%. С сентября
Нацбанк предпринимает титанические усилия по стерилизации
денежной массы, однако за счет только этого фактора
эффективно воздействовать на рост цен ему пока не удалось.
За последний месяц (тем более декабрь, когда для
потребительского рынка характерен активный рост
покупательского спроса) вряд ли удастся резко затормозить
маховик инфляции. Так что, придется свыкнуться с фактом, что
реальная инфляция 2006 года окажется, минимум, в 1,5 раза
выше прогнозировавшейся НБМ.

По ряду других важнейших показателей денежной политики
несоответствия прошлогодним прогнозам еще заметнее. Так,
рост денежной базы, согласно последней "корректировке"
составит не 20,0%, а всего 5,0%; денежная масса (агрегат М2)
вместо роста на 40%, должна уложиться в 10%. Эти
тектонические сдвиги обоснованы снижением темпов роста ВВП с
прогнозных 6,5% до, как сейчас считает НБМ, 4% за 2006 год.
Существенное замедление роста объема денег - это то, что
может сделать и реально делает для торможения инфляции
Национальный банк. Уже по итогам 2006 года уровень
монетизации (соотношения денежной массы и ВВП) снизится с
35% до 30%.

Характер этой зависимости легко понять даже "чайникам" -
темпы роста денежного предложения должны соответствовать
темпам роста товарного (в широком смысле) предложения. Если
темп роста денег опережает темп роста предложений товаров и
услуг - это условие для роста инфляции. В 2006 году темп
роста производства в стране снизился, если вообще имел место
(НБМ приводит в своей "Политике" на этот счет печальные
статданные за десять месяцев по промышленности и сельскому
хозяйству, но давайте все-таки дождемся окончательных итогов
года). Товарный рынок в большей мере, чем прежде, зависел от
импорта. Точно так же, как денежный - от притока
иностранной валюты из-за рубежа, главным образом, в форме
переводов и "передач" в адрес физических лиц.

И еще одно важное замечание, имеющее отношение к росту
инфляции. Согласно статистике, в структуре ВВП нашей страны
около 62% приходится на сектор услуг (сегодня он является
доминирующим). А особенностью сектора услуг, особенно в том
виде как он представлен в Молдове - это то, что в
формировании его ценовых предложений огромную роль играет
стоимость рабочей силы, а также величина расходов на
обеспечение "местопребывания" - арендной платы и
коммунальных услуг.

Рынок рабочей силы, как бы он не был ограничен
административными препонами на пути передвижения этих самых
сил, по своему устройству очень напоминает то, что в физи