Будущее коллективных вложений

В Национальной комиссии финансового рынка состоялся семинар на тему «Организации коллективных вложений – преимущества и предложения», организованный НКФР в сотрудничестве с проектом TACIS. Молдавские и иностранные эксперты проанализировали положения нового проекта закона об организациях коллективных вложений и перспективы развития этого сегмента рынка. Как отметила на семинаре член Административного совета НКФР Елена Пуй, законопроект уже согласован с европейскими структурами, учтены рекомендации МВФ. В отличие от существующего варианта закона об инвестфондах, организации коллективных инвестиций обязаны будут выкупать у своих акционеров-учредителей размещенные фондом акции – важнейшее изменение, призванное повысить меры доверия населения к новым организациям.

«Возможно, к концу года законопроект будет представлен на рассмотрение правительства и парламента», - говорит г-жа Пуй. - «Новые инвестиционные структуры придут на смену инвестфондам, которые завершают процесс ликвидации, так как они не обеспечивали приемлемый уровень доходности акционерам. Новые фонды призваны развивать рынок ценных бумаг по классическому примеру зарубежных рынков».

Основной смысл закона об организациях коллективных вложений состоит в том, чтобы обеспечить четкие гарантии инвесторам, определив адекватные и понятные правила поведения на рынке, предоставить населению альтернативные банковским (или иным традиционным) способы вложений свободных денежных средств, а также придать новый импульс развитию небанковского сектора, обеспечить диверсификацию портфеля активов. И необходимость разработки и принятия этого закона активно обсуждалась на первом же заседании нового состава Экспертного совета мегарегулятора, в конце прошлого года.

Не определившись с названием закона (его именовали законом об институционных инвесторах, о фондах, о коллективных инвестициях), стороны сошлись во мнении, что документ нужен, как необходимое условие функционирования взаимных инвестиционных фондов. Наверное, в Нацкомиссии не случайно провели своеобразную «презентацию» законопроекта только когда закончилась процедура ликвидации и реорганизации инвестфондов. На смену им и придут новые инвестиционные структуры. По крайней мере, на это надеются и чиновники, и профучастники. Последние уверяют, что существует немалый интерес со стороны потенциальных инвесторов к этому сегменту рынка.

«Сейчас довольно сложно анализировать текст, поскольку это пока всего лишь проект», - говорит генеральный директор рейтингового и оценочного Агентства «Estimator-VM» Натан Гарштя. - «В настоящее время специалисты Национальной комиссии собирают поступающие от профучастников замечания и дополнения, которые, надо полагать, будут приняты и инкорпорированы в закон. Потом определенную редакционную правку может произвести кабинет министров, парламентская комиссия по экономической политике и депутатский корпус. Так что до окончательного варианта еще далеко.

Дискуссия вокруг закона вышла довольно оживленной. Сам по себе закон об организациях коллективных вложений получился хороший, в целом он соответствует международным нормам и требованиям. Другое дело, что на нашей почве нелегко продвигать требования европейских директив. И рынок мал, и количество ликвидных ценных бумаг невелико. И все же думаю, что основная проблема, с которой столкнутся будущие фонды, - необходимость кардинального изменения общественного мнения. Всем хорошо памятна грустная история с инвестфондами. Согласитесь, если по банковскому депозиту начисляют до 20% годовых, то 3% в год от номинальной стоимости акций, которые выплачивали инвестфонды, - это мизер».

Из других новшеств, предложенных Нацкомиссией финансового рынка, можно выделить следующие. Так, роль депозитария в проекте предлагается осуществлять только коммерческим банкам. Между тем, председатель Экспертного совета НКФР Станислав Шапа полагает, что в стране есть и другие организации, способные выполнять эти функции. По его мнению, далеко не у всех банков имеется достаточ