Сколько стоит хороший менеджер?

С тех пор как в 2001 году во Франции был принят закон,
согласно которому зарегистрированные компании обязаны
сообщать обо всех доходах своих руководителей, у газет
появилась возможность постоянно веселиться, разоблачая
жадных начальников. Открытыми стали не только сведения о
фиксированном окладе, но и премии, гонорары за пребывание в
должности члена совета директоров, доход от опционов на
акции (т.е. право покупки акций по льготной цене),
пенсионные выплаты и другие льготы и привилегии, такие как
пользование самолетами и автомобилями компании и услугами
шофера. Но тема вознаграждения руководителей обычно исчезала
из вида, как только внимание журналистов переходило на
другие темы, т.е. так было до сих пор.

В этом году впервые из-за этого покатились головы некоторых
руководителей. В июне Антуан Захариас, генеральный директор
и председатель правления компании Vincy (самой крупной во
Франции компании, занимающейся сдачей помещений внаем и
строительством) был вынужден уйти в отставку, когда
большинство членов совета директоров вынесли решение о том,
что размер его зарплаты чрезмерно высок: оклад - 4,3 млн
евро, премия при выходе на пенсию - 13 млн, пенсия - 2,2 млн
и около 173 млн евро в опционах на акции. Но главное, что
обсуждалось, это дополнительная премия в 8 млн евро, которую
он потребовал после того, как в конце своего срока
пребывания в должности совершил успешную финансовую
операцию.

Совсем недавно Ноэля Форжара, французского сопредседателя
французско-немецкой авиационно-оборонной компании EADS,
заставили подать в отставку из-за подозрения в нечестных
действиях: он продал свои акции компании EADS в марте, до
того как компания сообщила о дорогостоящей задержке
производства самолетов Airbus A380. Расследование пока не
дало ответа на вопрос, могут ли действия Форжара считаться
незаконными, но поскольку из-за этого сообщения цена на
акции внезапно упала на 26% (в результате чего стоимость
компании снизилась на 5,5 млрд евро), его положение
выглядит шатким.

Эти события вновь вывели старые вопросы на передний план
почти в каждой богатой стране. Не слишком ли высоки зарплаты
начальников? Следует ли совершенствовать законы,
регулирующие правила использования опционов на акции?
Несмотря на то, что обстоятельства везде свои, главные
проблемы одни и те же, т.к. они связаны с вопросами
законности и нравственности. Если вознаграждение будут
считать несправедливым, вера в капиталистическую систему
пострадает.

Обсуждения во Франции вопроса о выплатах руководителям
особенно поразительны, т.к. зарплаты французских управляющих
вообще-то ниже, чем у их немецких, английских и
американских коллег, а их вознаграждения увеличивались
пропорционально ценам на акции компаний (за 25 лет они
выросли в шесть раз). Более того, как на любых
управляющих, на них лежит большая ответственность. Это
делает их положение менее надежным, в то время как компании
соперничают за относительно небольшое число хороших
управляющих, которые могли бы повысить их стоимость.

Но критики больших вознаграждений управляющих возражают, что
лучшие управляющие - это не обязательно самые высоко
оплачиваемые управляющие, что рынок для них не является
прозрачным, и что советы директоров зачастую предвзято
относятся к своим управляющим при определении суммы выплат.
Они настаивают также и на том, что решения о слияниях и
приобретениях, делающие крупные компании еще крупнее, не
должны мотивироваться соображениями величины зарплаты, и что
плохие управляющие не должны иметь право на "золотой
парашют" (договор, предусматривающий выплату большой
компенсации в случае увольнения). Что еще более важно, они
считают просто безнравственным, что начальники зарабатывают
за один день столько, сколько их подчиненные зарабатывают за
год. Управляющий - не супергерой: среди членов совета
директоров он не Михаэль Шумахер и не Тайгер Вудс.

Опционы на акции также часто являются объектом жесткой
критики. Ситуация такова: у