Ошибку можно исправить

Статистические данные об обороте капитала на рынке ценных
бумаг Молдовы не могут не внушать серьезную тревогу. В
отсутствии крупных покупателей и при перегруженности ценными
бумагами, выставленными для продажи, он превратился в
фондовый магазин c неходовым товаром, т.е. мало
привлекательным (мягко говоря) как для серьезных продавцов,
так и для ответственных покупателей.

Как и прогнозировалось, в том числе и автором в 2002-2004
гг., массовый выброс на РЦБ ценных бумаг, принадлежащих
инвестиционным фондам, привел лишь к одному - значительному
снижению уровня цен, т.е. ликвидности самого РЦБ. Снижение в
результате этого его роли в отвлечении денежной массы с
потребительского рынка и рынка депозитов вынуждает
Национальный банк все чаще применять для сдерживания
инфляции стерилизацию денежной массы. Но при этом нарастает
демонетизация экономики, могут увеличиваться объемы
бартерных операции, сдерживается оптимизация процентных
ставок по кредитам. НБМ в сентябре с.г. был вынужден
увеличить ставку рефинансирования с 12,5% до 13%.

Рискну высказать предположение, что столь "решительные"
действия по наведению "справедливости" в деятельности
инвестфондов были обусловлены недостаточно глубоким
пониманием их роли и значения, не только и не столько как
носителей неких социальных функций, а, прежде всего, как
важнейших факторов макроэкономической стабильности.

Роль и значение рынка ценных бумаг в рыночном хозяйстве
сопоставимы с ролью и значением Госплана и Госснаба в
плановой экономике. В обоих случаях эти механизмы
обеспечивают необходимый при любом типе производства процесс
перелива капитала из одной сферы экономики в другую, из
одной отрасли в другую, от одного предприятия к другому,
предоставляют обществу важную информацию - сведения о
рыночной цене или ценности для экономики отраслей и
предприятий, т.е. создают основу для процесса оценки
рисков, оценки степени привлекательности экономики для
инвестиций. С этой точки зрения административное
вмешательство в рынок ценных бумаг путем законодательного
запрета покупки крупными (обеспечивавшими до 70% оборота
капитала на РЦБ) покупателями в лице инвестфондов оказалось
весьма болезненной политэкономической ошибкой, сопоставимой
по своим последствиям с преждевременной либерализацией цен и
кампанейщиной в осуществлении массовой приватизации.

В результате абсолютно все "участники игры" - государство,
акционерные общества и рядовые граждане - оказались в
крупном проигрыше. Государство в условиях предельно низких
рыночных цен на корпоративные ценные бумаги из-за
значительного превышения Предложения на этот товар в
сравнении со Спросом, не может на удовлетворительных
условиях продолжить реализацию Программы приватизации. В
2006 г она осуществлена не более чем на 20%.

Акционерные общества при низкой ликвидности РЦБ вряд ли
могут рассчитывать на размещение дополнительных эмиссий
своих акций и облигаций для мобилизации инвестиций.
Стагнация рынка ценных бумаг, кроме всего прочего, не
позволяет использовать его огромный потенциал для запуска
интеграционных финансово-экономических процессов лево - и
правобережных сегментов народного хозяйства Молдовы. Рядовые
граждане (более 800 тыс. акционеров инвестфондов) понесли
существенные потери вследствие невозможности приращения
инвестфондами своего капитала, запрета на выплату
дивидендов, не проработанности процедуры ликвидации фондов в
части их реорганизации в инвестфонды взаимного типа.

Установленная Парламентом предельная выкупная цена акций
фондов предстает под давлением конкретной ситуации на рынке
нереальной. И акционеры в связи со всем этим своеобразно
протестуют. Не более 15% из них за полтора года подали
заявления на выкуп своих акций. Низкие цены на акции
обуславливают и серьезные потери акционеров фондов при
обязательной продаже имущества фондов в рамках реорганизации
и ликвидации. Однако с другой стороны получилось как в той
поговорке: не было счастья, да несчастье пом