Нацбанк пытается затормозить темпы инфляции

На прошлой неделе Админсовет НБМ принял решение об
увеличение своей базовой ставки с 13,0 до 14,0 процентов
годовых. Это уже второе за последние два месяца увеличение -
в конце сентября НБМ уже поднял на 0,5 п.п. базовую ставку,
которая до тех пор в течение почти года оставалась на
отметке 12,5%.

Вслед за "базовой" ставкой рефинансирования коммерческих
банков (на условиях РЕПО под залог ценных бумаг на срок до
двух месяцев) оба раза были увеличены ставки НБМ и по более
коротким кредитам: "ломбардному" и "овернайт". Они выросли,
соответственно, до 16% и 18%. Не меняются в сторону
увеличения только ставка по длинным до пяти лет кредитам, и
ставка привлечения НБМ овернайт-депозитов. Первая остается
на уровне 10,5%, а вторая - 2%.

За кредитами какого-либо рода коммерческие банки обращаются
крайне редко, так что ставки по ним являются своего рода
индикативными показателями, отражающими оценки ситуации на
денежном рынке. Увеличение ставок по краткосрочному
кредитованию недвусмысленно указывает на озабоченность НБМ
ростом инфляции.

Темпы инфляции, которые на потребительском рынке за
двенадцать последних месяцев (октябрь 2005 к октябрю 2006)
составили уже 14,4%, остаются "головной болью" Национального
банка Молдовы. И это несмотря на прямо таки титанические
усилия по стерилизации денежной массы. С сентября т.г. НБМ
ввел в практику проведение аукционов по продаже своих
собственных ценных бумаг - "сертификатов" - в дуплетном
режиме, то есть два раза в неделю, тогда как до тех пор они
проводились 3-4 раза в месяц. В сентябре он отказался от
привлечения срочных депозитов, в пользу более коротких
"сертификатов". "С тем, чтобы иметь возможность более
оперативно и эффективно воздействовать на ситуацию на
денежном рынке", - комментируют ситуацию представители НБМ.
"С тем, чтобы хотя бы немного снизить свои расходы на
обслуживание привлекаемых средств, по коротким бумагам
ставки ниже, чем по срочным депозитам", - говорят наши
эксперты из коммерческих банков.

Согласно данным статистики, по итогам октября только за счет
продажи банкам своих ценных бумаг НБМ отвлек с денежного
рынка на 132 млн леев больше, чем в предыдущем месяце и
вышел на рекордный для текущего года уровень "заморозки" в
1001 млн леев.

В начале ноября Нацбанк вновь запланировал проведение
дуплетных аукционов и регулярно проводил их по средам и
четвергам. Так на прошлой неделе он сначала предложил банкам
разместить средства на сумму 350 млн на 28 дней под 13%, а
затем еще 100 млн на 14 дней на условиях доходности 12%
годовых. На аукционе 15 ноября банки купили сертификатов на
344,87 млн, а на следующий день - небольшая сенсация - НБМ
продал даже больше, чем предлагал - на 112 млн леев.

Кроме того, на прошлой неделе центробанк возвратился к
практике проведения аукционов по привлечению средств и на
срочные депозиты. В пятницу, 17 ноября, предложил разместить
на них 100 млн на срок 41 день на условиях доходности 13,5%.
На этих условиях банки согласились депонировать 84 млн.
Таким образом, к началу текущей недели НБМ отвлек с рынка с
помощью сертификатов и депозитов 998 млн леев.

Накал борьбы за стерилизацию денежной массы не снижался и на
этой неделе. Национальный банк решился даже на сверхплановый
аукцион: в понедельник, 20 ноября, он предложил банкам
28-дневные сертификаты на сумму 60 млн леев. Не все банки
прореагировали на эту инновацию - спрос составил всего 8 млн
леев, которые НБМ привлек на условиях доходности в 13,82%
годовых. В среду, 22 ноября, на плановом аукционе по
размещению таких же сертификатов участвовали уже семь
банков, которые подали заявки на общую сумму в 76,9 млн леев
(предложение со стороны эмитента составляло 80 млн) и
получили их на условиях 13,41% годовых. В четверг 23
ноября к размещению были предложены 14-дневные сертификаты
на сумму 30 млн, спрос со стороны банков заметно превысил
предложение - 50 млн леев... И вновь сенсация - НБМ пошел
навстречу покупателям и удовлет