НА РЫНКЕ МНОГО ДЕНЕГ

Согласно официальным данным, Национальный банк Молдовы
стерилизовал в январе денежную массу на общую сумму в 1 млрд
леев. Из них около 150 млн леев посредством продажи
коммерческим банкам собственных ценных бумаг и 850 млн леев
посредством привлечения денег на срочные депозиты. При этом
ставка доходности по сертификатам НБМ снизилась до 1,57%
годовых, тогда как в декабре она составляла 3,94%. Ставка
доходности по депозитам снизилась, соответственно, с 4,13%
годовых до 2,55% (и это притом, что сроки удлинились вдвое -
с 56 до 112 дней). Официальные данные по операциям НБМ на
денежном рынке по итогам февраля появятся после 15 марта. Но
как сообщили в Национальном банке, объемы стерилизации за
прошедший месяц снизились незначительно, хотя ставки по
привлеченным от коммерческих банков средствам несколько
выросли.

Эти данные обращают на себя внимание не только вследствие
абсолютной величины стерилизованной денежной массы, но также
и на фоне данных об операциях НБМ на внутреннем валютном
рынке. Согласно официальной статистике, за весь январь наш
центробанк приобрел у коммерческих банков всего лишь 533
доллара (!). Насколько нам известно, в феврале счет покупок
шел уже на тысячи долларов, но все равно - это никак
нельзя счесть фактором, влияющим на увеличение леев в
обращении. За счет каких же факторов сложилась ситуация,
потребовавшая стерилизации в таких грандиозных объемах? Наши
эксперты в коммерческих банках указывают на два аспекта.
Первый, это сезонный спад кредитования на фоне роста
остатков на счетах хозяйствующих субъектов и вкладов
физических лиц. Второй, и этот фактор доминирует -
размещение государственных средств на счетах ряда
коммерческих банков. По полученным нами сведениям во втором
случае счет идет на сотни миллионов леев. Какую то часть из
них составляют средства, вырученные государством от продажи
своих акций в компании "Вокстел". Но большая часть - это
средства аккумулированные минфином на период до октября
текущего года. Оперативно получить ответ на вопрос, на какие
цели предназначаются эти средства, нам не удалось, но
надеемся, что информация на этот счет станет доступной в
ближайшее время.

Избыточные средства, оказавшиеся в начале текущего года в
распоряжении минфина и на счетах коммерческих банков,
существенно повлияли на ставки доходности государственных
ценных бумаг. В январе ставки по ГЦБ со сроками обращения
91, 180 и 364 дня снизились, соответственно, до 2,43%, 3,44%
и 5,23% годовых. А в феврале они опустились до рекордно
низкого уровня: средневзвешенные ставки по итогам
первичных аукционов составили по 91-дневным - 1,21%, по
180-дневным - 1,94%, по 364-дневным - до 3,36% годовых. Даже
по вновь размещенным бумагам со сроками обращения два года
ставка составила в феврале всего лишь 5,74% годовых.

Ситуация, сложившаяся на денежном рынке в феврале, активно
влияла и на политику коммерческих банков в отношении
средств, размещаемых на депозитах их клиентами (в первую
очередь - хозяйствующими субъектами). Если за первую неделю
февраля средневзвешенная ставка по вновь принятым
краткосрочными депозитам составляла 5,24% годовых, то в
третью декаду прошедшего месяца она сократилась практически
вдвое - 2,66% годовых. Притом что объемы вновь размещенных
средств увеличились с 878 млн до 1210 млн. Речь в этом
случае идет о счетах в молдавских леях. Хотя снижение
доходности в этот же период было зарегистрировано и по
вкладам в иностранной валюте, по которым ставка упала до
0,52% годовых.

Что касается размещения средств на срочных депозитах в леях,
то в январе, согласно опубликованным данным, в целом по
системе ставка доходности даже выросла - с 10,55% до 10,83%.
При этом объем вкладов этого рода увеличился в объеме на 119
млн леев. Увеличился и объем срочных вкладов в иностранной
валюте - на сумму эквивалентную 185,5 млн леев. При этом
ставка доходности по инвалютным срочным депозитам
снизилась с 5,18% до 5,00% годовых.

Ставки по вновь выда