МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА НАЦИОНАЛЬНОГО БАНКА

В конце прошлой недели Административный совет НБМ утвердил
"Денежную и валютную политику на 2006 год". Каких-то
кардинально новых подходов к формированию и проведению своей
политики Национальный банк Молдовы на будущий год не
предусматривает. "Монетарную политику НБМ отличает
неизменность целей и последовательность шагов,
предпринимаемых для достижения этих целей", - сказал
корреспонденту "ЛП" директор Департамента денежной политики
и исследований НБМ Андрей Ротару. Основная, вновь
декларируемая в принятом документе, цель политики нашего
центробанка - это "стабильность национальной валюты в
условиях обеспечения достаточной монетизации национальной
экономики".

Наиболее значительные шаги для достижения этой главной цели,
а также прогнозные вехи на пути дальнейшего развития
денежной и валютной политики на среднесрочную перспективу
определены в целом ряде ранее утвержденных документов. В том
числе, принятых НБМ совместно с Правительством РМ и
согласованных с внешними донорами. Последним по времени
утверждения был "Прогноз расходов на период 2006-2008
годов", ранее была принята к исполнению "Стратегия по
развитию финансового сектора РМ на 2005-2010 годы". В этом
же ряду можно назвать и "Стратегию экономического роста и
снижения уровня бедности (СЭРСУБ)", а также "План действий
РМ - ЕС".

Так что "стратегические" приоритеты и установки для их
достижения уже определены, и, как заверил нас представитель
НБМ, нет особых оснований ожидать в ближайшее время какой-то
основательной их ревизии. "Денежная и валютная политика на
2006 год", намечающая "тактику" на предстоящий период,
соответствует согласованным "стратегиям" и отличается
преемственностью к действиям НБМ в предыдущие годы. Из
основных параметров этого документа отметим, прежде всего,
"соблюдение целевого показателя инфляции на уровне 8-10%".
Прогноз денежных показателей предусматривает рост денежной
базы в пределах 20%, рост денежной массы М2 в пределах 40%,
соотношение денежной массы М2 и ВВП (т.н. "уровень
монетизации") на уровне 35%.

Отметим, что если в предыдущие годы Нацбанк намечал в своих
"Политиках" снижение уровня обязательных резервов
коммерческих банков до 10%, то на этот раз он высказался по
этому вопросу более осторожно - "уровень обязательных
резервов будет соответствовать макроэкономической ситуации в
стране".

В отношении уровня сбережений и потребления населения, а
также динамики чистого предложения иностранной валюты на
внутреннем рынке НБМ высказывает предположение, что они
будут соответствовать 2005 году. В 2006 году НБМ намерен
направить на обслуживание кредитов МВФ 25,7 млн долларов. И,
в свою очередь, рассчитывает на уменьшение долга
Правительства по ранее полученным от него кредитам до 2492,2
млн леев (что, по нашим подсчетам, предполагает сокращение
основного долга приблизительно на 119 млн леев).

При этом в специальном примечании к этой части документа
говорится, что "в случае изменений макроэкономического
характера экономической и финансовой ситуации, которые могут
повлиять на денежную и валютную политику, а также
возобновления финансирования РМ международными финансовыми
организациями, Национальный банк Молдовы оставляет за собой
право пересмотреть денежную и валютную политику в течение
года".

Что касается возобновления внешнего финансирования, то
вероятность этого достаточно высока. Что касается других
внешних факторов, способных существенно повлиять на ситуацию
- в частности, изменения цен на энергоносители, притока
иностранной валюты в виде денежных переводов в адрес
населения и иностранных инвестиций, существенных изменений
внешнеторгового режима - то однозначного прогноза на этот
счет пока нет. Так что эксперты считают адекватной позицию
НБМ, который ориентируется в этой части прогнозных оценок на
расчеты, сделанные "от достигнутого". А вот в той части
денежной политики НБМ, которая прямо касается банковской
системы, ожидаются существенные нововведения. В тексте
ра