МВФ: Инфляция в Молдове сдерживает экономический рост и сохраняет нестабильность

В Республике Молдова прогнозируемый в 2026 году среднегодовой уровень инфляции составит 7,4%, что ставит нашу страну на 32-е место в мире (из 191). Об этом свидетельствуют данные последнего выпуска «Обзора мировой экономики» МВФ, пишет logos-pres.md

«Инфляция остается серьезной проблемой для домохозяйств по всему миру. В настоящее время война с участием Ирана и возобновление торговых трений создают дополнительное давление на цены, даже несмотря на то, что в некоторых экономиках наблюдается замедление инфляции», – отмечают авторы доклада.

Наиболее высокие показатели инфляции наблюдаются в странах, сталкивающихся с серьезным давлением на национальную валюту, конфликтами или затяжной экономической нестабильностью. В частности, выделяются Венесуэла (467,9%), Иран (78,6%) и Судан (41,3%) — здесь прогнозируемые уровни инфляции значительно превышают показатели большинства крупных экономик мира.

В Румынии в этом году инфляция прогнозируется на уровне 8,2%, в Украине – 8,9%.

В крупнейших экономиках мира ситуация выглядит гораздо более стабильной. Тем не менее, даже относительно умеренная инфляция может стать серьезным бременем для семейных бюджетов, особенно после многолетнего накопленного роста цен. 

Меры по сдерживанию инфляции

Кроме того, низкие показатели общей инфляции могут скрывать реальные масштабы последствий энергетического шока. Более 80% стран Азиатско-Тихоокеанского региона ввели субсидии, налоговые льготы или меры по контролю над ценами, чтобы смягчить удар по потребителям. Такие шаги позволяют удерживать официальные показатели инфляции на низком уровне в краткосрочной перспективе, однако фактически перекладывают часть расходов на государственные бюджеты.

В Молдове ничего из подобных мер пока не внедрено, обещаемое властями компенсации за отопление не в счёт – это не монетарная мера.

Власти Румынии, например, используют жесткую монетарную политику Национального банка (НБР), искусственное сдерживание тарифов на энергоресурсы и меры фискальной консолидации. В Украине, помимо повышения в конце октября учётной ставки Нацбанка до 16,5%, основные усилия направлены на стабилизацию валютного рынка, защиту сбережений населения и сдерживание потребительского спроса в условиях войны. 

Война с Ираном провоцирует рост повседневных расходов

Несмотря на войну США и Израиля против Ирана, объемы экспорта нефти из Персидского залива восстановились, а снижение спроса и расширение использования альтернативных источников энергии помогли смягчить удар. В докладе Международного энергетического агентства за октябрь 2026 года подчеркивается влияние ослабления спроса на мировой нефтяной рынок.

Тем не менее, стоимость энергоносителей остается высокой: перебои в морских перевозках и истощение запасов поддерживают инфляционные риски.

Рост цен на энергоносители может также отразиться на стоимости заимствований. Если война с Ираном будет и дальше удерживать инфляцию на высоком уровне, инвесторы могут потребовать более высокой доходности по облигациям, что приведет к повышению ставок по ипотечным кредитам в США. По состоянию на 22 октября средняя ставка по 30-летней ипотеке составила 7,32% по сравнению с 6,19% годом ранее. Для нового ипотечного кредита в размере $400 000 эта разница означает увеличение ежегодных платежей (включая основной долг и проценты) примерно на $3700.

В Молдове на фоне инфляционных процессов и решений НБМ по повышению базовой ставки (до 9% к осени 2026 года), стоимость обслуживания кредитов уже пошла вверх. И никто пока не может утверждать, что этот процесс остановился.

Как отмечалось ранее, из-за повышения ставок коммерческие банки пересматривают стоимость займов в сторону увеличения. При этом в сентябре зафиксирован «кредитный бум» — объем новых выданных кредитов подскочил до 8,634 млрд леев (по сравнению с 7,24 млрд в августе), так как бизнес и граждане спешили зафиксировать условия до дальнейшего подорожания. 

Прогнозы инфляции на 2027 год

Ожидается, что глобальная инфляция замедлится с 4,7% в 2026 году до 4,1% в 2027 году, хотя этот прогноз по-прежнему зависит от цен на энергоносители, перебоев в торговле и геополитической обстановки.

Национальный банк Молдовы повысил среднегодовой прогноз годовой инфляции на 2027 год до 6,2% (ранее ожидалось около 5,8%).

При этом ожидается снижение показателя с 7,9% в первом квартале до 4,1% в четвертом квартале 2027 года.

Долгосрочные эконометрические модели (например, Trading Economics) оценивают среднегодовой уровень инфляции в Молдове в 2027 году примерно на уровне 4,30%.

«Текущая инфляция в Молдове обусловлена внешними факторами – энергетическими и транспортными шоками, а также давлением со стороны устойчивой фискальной политики, которая была довольно «мягкой», – считает американский эксперт Франк Бракко.

Он написал в социальных сетях, что более серьезная проблема заключается в другом.

«Мы судим по прогнозу инфляции (которые крайне неблагоприятны для малых, открытых стран с развивающейся экономикой, особенно для такой, как Молдова, с учетом нынешнего уникального доступа к льготному кредитованию и чрезвычайных валютных потоков, обусловленных диаспорой и Планом роста», – написал он.

«Эти результаты выше целевого уровня, но не страшно. Мне это кажется дезинфляционным. И это даже с учетом катастрофической войны на Ближнем Востоке. В правильном направлении и, наконец, в пределах нормы. И это до повышения (Национальным банком Молдовы) базиcной ставки. Опять же, мне это кажется дезинфляционным», – считает он.

«Я склонен считать, что позволить экономике «разогреться» (я использую этот термин в широком смысле) в подобных случаях может быть лучше, чем погрузиться в затяжную рецессию из-за резкого повышения процентных ставок (мы, возможно, вошли в рецессию в 2025 г., в зависимости от того, как интерпретировать квартальные данные)», – подчеркнул эксперт.

В отличие от американского аналитика, молдавский экономист Владимир Головатюк считает, что населению страны нужно готовиться к двухзначной инфляции и «затягивать пояса».

«Жителям Молдовы нужно готовиться к тому, что экономическая ситуация вскоре станет еще хуже, поскольку инфляция в сентябре уже выросла до 8,6%, а вскоре достигнет двузначной величины», – поделился мнением бывший председатель парламентской комиссии по экономике, бюджету и финансам Владимир Головатюк.