FMI recomandă Băncii Naţionale să facă o pauză în relaxarea politicii monetare

În Concluziile misiunii din 2012 pe marginea consultărilor prevăzute de articolul al IV-ea al Statutului FMI se arată că după relaxarea considerabilă a politicii monetare de către BNM în perioada noiembrie 2011 – februarie 2012 se impune o pauză. 

Potrivit FMI, perspectiva inflaţiei pe următorii doi ani corespunde ţintei de 5 la sută stabilite de BNM. Dat fiind că există o anumită întârziere în ceea ce priveşte manifestarea efectului măsurilor de politică monetară, este necesară o pauză pentru a evalua impactul măsurilor de politică aplicate, care încă se propagă prin sistemul financiar. 

Experţii FMI susţin că ajustarea ulterioară a politicii monetare va fi necesară dacă se va deteriora perspectiva creşterii economice sau dacă for reapărea presiunile inflaţioniste generate de cerere. În cazul unor şocuri ale ofertei, recomandăm BNM să analizeze influenţa lor asupra inflaţiei de bază, aceasta servind ca un instrument de ajustare a politicii sale.

În contextul scăderii rapide a inflaţiei şi temperării activităţii economice, BNM a relaxat brusc politica monetară. După înăsprirea politicii monetare pe parcursul primelor trei trimestre ale anului 2011, BNM a inversat cursul şi a redus rata de bază cu 5.50 puncte în perioada noiembrie 2011 – februarie 2012. Acest lucru a dus la reducerea proporţională a ratelor dobânzii la valorile mobiliare de stat, însă impactul asupra ratelor dobânzii la împrumuturile comerciale încă este modest, acestea rămânând, în mediu, la nivelul de circa 14%.