Спустя три года после кризиса недвижимости исторического масштаба Китай начинает демонстрировать неуверенные признаки восстановления, передает euronews.comНо для второй по величине экономики мира, которую долгое время называли локомотивом глобального роста, дальнейший путь остаётся сопряжённым с неопределённостью, поскольку последствия спада на рынке недвижимости продолжают оказывать серьёзное влияние на настроения инвесторов и потребление.Слабое звено – сектор недвижимостиНаиболее очевидным источником экономической слабости Китая по-прежнему остаётся сектор жилищного строительства. В июне 2025 года цены на новое жильё в 70 крупных городах снизились на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о продолжении спада, начавшегося в 2022 году.Хотя темпы спада несколько замедлились по сравнению с 3,5% в мае, они по-прежнему подчёркивают сохраняющуюся уязвимость на рынке."Трудно сделать вывод о том, что сектор вышел из кризиса", – заявила Хелен Цяо, главный экономист по Китаю в Bank of America, в недавнем отчёте."Мы ожидаем, что в этом году продажи новых домов снизятся на 8-10%, а число новых сделок по строительству жилья сократится на 15-20% – примерно так же, как в 2023-24 годах. Спад остаётся затяжным", – пояснила эксперт.Она добавила: "Если мы посмотрим на продолжительность и глубину текущего цикла, то этот спад, безусловно, является самым сильным с момента коммерциализации китайского рынка недвижимости в конце 1990-х годов".Разрыв с США увеличиваютсяСпад на рынке жилья в Китае вызвал дефляционный импульс в экономике в целом: потребительские цены снижались в годовом исчислении на протяжении трёх последних лет.Реальный ВВП Китая стабилизировался на уровне около 5% в год – гораздо ниже среднего показателя, составлявшего почти 7% в течение пяти лет, предшествовавших пандемии.После пандемии разрыв с экономикой США значительно увеличился.Номинальный ВВП Китая вырос с 18,2 триллиона долларов в 2021 году до 18,7 триллиона долларов к концу 2024 года. За тот же период экономика США выросла с 23,7 до 29,2 триллиона долларов.Показатели фондового рынка отражают это расхождение.По состоянию на середину августа 2025 года Shanghai Composite торгуется на том же уровне, что и в конце 2021 года, пережив за это время почти 30-процентное падение. Напротив, индекс S&P 500 за тот же период вырос на 40%, чему способствовали высокий потребительский спрос и доминирование в области искусственного интеллекта и технологических инноваций.Рыночная капитализация семи крупнейших компаний Китая составляет 2,4 триллиона долларов, что значительно уступает оценке семи крупнейших компаний США в 19,5 триллиона долларов.Торговые риски и геополитическая напряжённость сохраняютсяХотя полноценная торговая война была временно предотвращена после двойной 90-дневной приостановки дополнительных таможенных пошлин США, обстановка остаётся напряжённой."Мы видим риски повышения существующих 10% взаимных тарифов для Китая, – отмечает Цяо. – Не забывайте, что в настоящее время Китай сталкивается примерно с пошлинами в размере 40%".Она разделила их по составу: "11% от прежней ставки, действующей с первого срока Трампа, 20% тарифов за фентанил и 10% "взаимных" тарифов".Частичный откат тарифов в "наказание" за производство и поставки наркотика фентанила, остаётся возможным, что может снизить реальную ставку до 30-35%, что на 5-10 процентных пунктов меньше нынешнего уровня.Однако неопределённость остаётся высокой. "Любое ощущение того, что одна из сторон не выполнит свои обещания в полном объёме, может спровоцировать новую эскалацию напряжённости", – предупредила Цяо. Она также указала на возможные штрафные санкции в связи с продолжающимся импортом Китаем сырой нефти из России.В среду министр финансов США Скотт Бессент заявил в интервью, что во время последнего саммита G7 в Канаде лидеры обсуждали возможность введения 200-процентных тарифов для Китая в связи с продолжающимися закупками российской нефти, хотя это предложение не получило поддержки со стороны европейцев.Пекин раздаёт деньги потребителям: сработает ли это?В ответ на снижение внутреннего спроса китайские политики в августе 2025 года запустили две программы субсидирования, направленные на стимулирование потребления домохозяйств и поддержку предприятий сферы услуг.Эти меры включают в себя налоговое субсидирование в размере 1 процентного пункта по потребительским кредитам, взятым в период с сентября 2025 года по август 2026 года, и целевые субсидии для предприятий восьми отраслей сферы услуг.Представитель Bank of America Цяо охарактеризовала эту инициативу как значительную по своему масштабу: "Это первый случай, когда центральное правительство предлагает субсидирование процентных ставок по личным потребительским кредитам".Однако она выразила сомнения по поводу её потенциального воздействия: "Субсидирование в размере 1% от стоимости займов вряд ли окажет существенное влияние на решения о покупке, принимаемые теми, кому необходимо взять кредит, чтобы что-то приобрести".Долгий путь к восстановлениюХотя усилия Пекина по стабилизации экономики становятся всё более целенаправленными, проблемы носят как структурный, так и циклический характер. Настроения остаются неустойчивыми, и аналитики не спешат заявлять о наступлении переломного момента."Мы считаем, что нынешняя кредитная политика может помочь поддержать восстановление спроса на кредиты со стороны домохозяйств с нынешнего низкого уровня", – говорит Цяо."При этом масштаб этого влияния по-прежнему остаётся под вопросом", – подытожила она.На сегодняшний день восстановление экономики Китая остаётся неустойчивым – в условиях слабых фундаментальных показателей рынка недвижимости, осторожности потребителей и нестабильной геополитической обстановки.
